陆港观盘-大型蓝筹股领涨趋势延续

2018-03-15 04:06 网络整理

2018年03月14日 04:10 工商时报

摩根大中华研究团队主管黄淑敏

2月以来全球股市波动上扬,中国A股随着国际市场投资风险偏好下滑与内部监管政策衝击也明显回檔整理,尤其是大型蓝筹股受到外资获利了结出场影响,跌势尤重于中小型股。而除了大型股领跌,金融股也相对承压,而外资也于深港通车以来首度净卖出A股。

强势入摩题材加持

不过,我们认为金融股短空长多,且A股今年除了有强势入摩题材加持,还有养老金和职业年金等资金活水入市,看好今年大型股领涨趋势不变。

美国经济数据持续缴出亮眼成绩单,投资人忧心通膨压力升温将促使美国联准会採取更为积极的升息步调,加上美股估值已来到歷史高檔水准,导致美股遭逢庞大获利了结卖压,道琼工业指数2月初曾接连两个交易日中跌幅逾千点。而受到美股大跌,加上义大利3月初举行国会大选影响,欧股也同样表现疲弱。

亚洲国家也因与国际连动程度高,近期国际资金纷纷从亚洲国家大举撤出,2月外资透过沪深港通北向通净卖出达5.64亿人民币,是为2016年12月深港通车以来首度流出的月份,加上中国持续清理理财產品,如改变信托资金配资规定与资管计画降杠杆,都导致资金卖股出逃,仅2月中国上证综合指数累计跌幅便逾6%。

而外资提款影响最大的自然是权重股,加上市场资金轮动,若以產业来看,招商银行、工商银行、建设银行在2月份跌幅都超过1成,导致金融股成为沪深300的10大类股指数在2月跌幅次大的区块。

然而,我们依旧认为金融股短空长多,且今年大型股领涨趋势不变。因为中国官方持续去杠杆,其实是有利于金融股和大型股后续表现;此外,官方持续清理过往浮滥的理财產品,长期为「提高公司治理」的利多趋势,并降低坏帐风险,有利金融股盈利前景。

而且,相较去年不少涨多的大型蓝筹股估值明显上升,不少金融股、银行股的股价净值比仍低于1倍,主要来自过去市场长期担忧中国影子银行引发金融系统性风险,外资对金融股呈现大幅减码低配,但随经济与人民币匯价持稳,看好将吸引资金回流布局。

中国全国「两会」(人大、政协)会议本月初在北京登场,今年两会传达更加重视「增长质量」讯号,未来1年国内生產总值增长保持约6.5%,政策可望维持「紧货币、宽财政」,并将深化改革、鼓励新创、加大对外开放。观察长期歷史经验,A股在两会后涨幅呈现逐步扩大,显示政策效果将有利股市表现。

观察上周上证综合指数走势,也确实在外需强劲与两会政策行情提振下一举突破3,300点,惟近期仍须关注中美贸易关系走向对市场信心影响。整体而言,虽然中国钢铁產量在全球占比高达5成,但多数钢铁在国内消费,研判即使美国加徵关税对中国钢铁生產商衝击有限。

除了两会会后行情,陆股还有强势入摩题材可期。MSCI宣布自今年5月季度调整后,将A股于6月1日起正式纳入MSCI新兴市场指数中。中金公司预估,A股今年在MSCI入摩的国际化发展下潜在资金规模可达1兆元人民币,搭配养老金营运与职业年金正式启航、保险资金加大股票配置,整体2018年在资金规模高达4.5兆元,建议投资人不妨留意最能受惠本波A股国际化的入摩概念股。

(工商时报)

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